Európska únia, eurozóna, eurokríza, euroval a ECB.

Kontroverzné kvantitatívne uvoľňovanie ECB ešte väčšie, ako sa čakalo

Kvantitatívne uvoľňovanie ECB (QE), ktorého spustenie bolo oznámené vo štvrtok večer, je jedným z najkontroverznejších krokov aktuálnej krízy eura. Ide o masívny nákup najmä verejných aktív, vďaka ktorému chce Európska …

Kvantitatívne uvoľňovanie ECB a eurozóna

… centrálna banka zvýšiť infláciu v eurozóne. Ani po oficiálnom začiatku však kvantitatívne uvoľňovanie ECB nie je o nič menej kontroverzné. Zatiaľ čo niektorí predpovedajú katastrofu v eurozóne, iní QE vidia len ako začiatok ďalších podobných politík.

Aké veľké bude kvantitatívne uvoľňovanie ECB

Kvantitatívne uvoľňovanie Európskej centrálnej banky bude mať veľkosť 60 miliárd eur mesačne.

Pre porovnanie, celkový dlh slovenskej vlády má veľkosť 36 miliárd eur a celkový dlh všetkých vlád v eurozóne má veľkosť 7 329 miliárd eur.

Veľkosť QE bola prekvapením, keďže ani jeho zástancovia nečakali sumu vyššiu ako 50 miliárd eur mesačne. Kvantitatívne uvoľňovanie ECB má fungovať od marca tohto roka do septembra budúceho roka, čiže jeho konečná podoba dosiahne 1,14 bilióna eur.

Ak však inflácia stále nebude dosť vysoká na to, aby bola Európska centrálna banka spokojná, kvantitatívne uvoľňovanie ECB bude pokračovať aj naďalej.

Katastrofa alebo hrdinstvo?

Ekonomický redaktor nemeckého denníka Frankfurter Allgemeine Zeitung vidí kvantitatívne uvoľňovanie ECB ako obrovskú zmenu k horšiemu. Podľa neho týmto krokom „najsilnejšia inštitúcia Európy pochovala princípy menovej únie.“

Naproti tomu Guillaume Maujean, redaktor francúzskeho denníka Les Echos, tento krok vníma len ako dlho očakávanú zmenu v politike ECB, pričom dokonca má ísť len o začiatok k ešte voľnejšej monetárnej politike.

Maujean aj plánované QE opisuje priam poeticky a predsedu ECB Draghiho považuje za hrdinu. Ako totiž napísal:

„Draghi je jediný, kto zjednocuje krajiny, ktoré sú príliš odlišné a s QE prináša ochutnávku toho, čím budú eurobondy. Cézar vedel, že prekročením Rubikonu môže spustiť občiansku vojnu. No história ho plne odmenila za podstúpenie tohto rizika. Kocky sú hodené.“

QE nezachráni eurozónu

No nech už budú krátkodobé účinky QE akékoľvek, dlhodobé problémy eurozóny to určite nevyrieši. Práve lacné peniaze a umelo lacné zadlžovanie totiž stoja za koreňmi dnešnej dlhovej krízy.

Podobne umelo nízke úrokové miery viedli ku vzniku obrovských bublín v stavebnom sektore krajín, ako sú Írsko alebo Španielsko. Problémy eurozóny tak len ťažko môžu byť vyriešené tými istými praktikami, ktoré ich spôsobili.

Kvantitatívne uvoľňovanie ECB bude preto len ďalším kupovaním času a oddiaľovaním reálneho riešenia skutočných problémov.

Zdroj:
1. http://openeurope.org.uk/daily-shakeup/markets-buoyed-ecb-unveils-larger-expected-qe-programme-hostility-clear-germany/
2. http://eurokriza.sk/2015/01/koniec-jednej-42015/
3. http://appsso.eurostat.ec.europa.eu/nui/show.do?dataset=gov_10q_ggdebt&lang=en

Ak máte otázky na R. Sulíka, napíšte mu na mail richard@oldweb-sulik.sk.

Autor článku Filip Vačko

Asistent Richarda Sulíka, zakladateľa a predsedu pravicovo-liberálnej strany Sloboda a Solidarita.